铜价有望震荡偏强

基本面：俄乌双方就临时停火建立人道主义通道达成一致，第三轮谈判将于近期举行；同时美联储加息的幅度可能低于市场预期，市场风险情绪回暖。供给方面，上游铜矿供应呈现增长趋势，铜矿供应较前期有所改善，冶炼厂原料供应基本充足；目前来看炼厂排产积极性较高，精炼铜产量预计保持高位。近期海外库存持续下降，重回去年底的低位，不过国内下游加工企业仍处于复产状态，国内现货库存呈现净入库状态。需求方面，近期海外库存维持历史低位水平，进口处于关闭状态，国内下游加工企业生产基本恢复，需求改善迹象。截止2月28日，LME铜库存为73025吨，日减1850吨。截止2月18日，上海期货交易所阴极铜库存为136300吨。

持仓：沪铜2204合约前20名多头持仓88577手，减少223手，空头持仓92613手，减少444手。

策略建议：供应端支撑铜价，叠加避险情绪短期LME铜大幅上行，铜价有望震荡偏强。

风险因素：美元指数，供给超预期。

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