金瑞期货：四季度供应或现缺口 期锌存在进一步去库需求
发布时间：2020-10-09 09:23:09 浏览：272
中长期矛盾：疫情后中长期锌精矿的与消费之间的过剩量级变化，需要通过价格下跌（锌价下跌或矿价下跌）来压缩锌矿供应量，使之于锌消费相匹配。
短期矛盾：宏观政策利好和消费逐步回归之间博弈。
我们的观点：海外多个国家疫情再度升级暗示疫情的二次爆发实则很快到来，市场再度进入疫情对经济负面影响的担忧之中，或令锌价承压。着眼于供需两方面，疫情对原料生产的影响更为显著，除去已经发生的矿山减产以外，一些复产与增产项目进程的延迟，也令锌矿供应增量实则出现削减，在长周期下锌资源的过剩缩小。基于此，我们认为锌价中长期下将缓慢下行，核心运行区域2250-2400美元/吨，可逢高抛空。短期看，在四季度消费不出现意外下滑的情况下，国内将出现较大缺口，存在进一步去库和打开进口窗口的需求。由此看，我们更为看好升水走高与比值的进一步推升。
投资策略：可考虑沪锌买近抛远策略。
风险提示：消费四季度塌陷。
来源：文华财经
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