伦铜逼仓阴影浮现，现货合约价差飙升，铜价逼近历史峰值
发布时间：2026-08-18 09:46:09 浏览：24
外媒8月17日消息：伦敦金属交易所（LME）铜价逼近历史高位，飙升的价差凸显了近期供应日益紧张的局面。
LME现货铜价一度比三个月期铜高出每吨545美元，这是自2021年历史性逼仓导致交易所采取紧急措施遏制铜价暴涨以来的最大价差。目前伦铜正逼近1月29日价格飙升期间创下的每吨14,500美元以上的历史峰值。
当前的供应紧张局面是由以下因素造成的：一方面，由于预期美国可能对精炼铜征收进口关税，大量铜被运往美国；另一方面，近期中国供应紧张也吸引了大量铜运往中国。
自5月中旬以来，LME全球仓储网络的铜库存已减少近半。投资者对的兴趣日益浓厚，其最大用途是制造电线。长期来看，铜需求将受到能源转型（向电气化转型）、数据中心建设和人工智能基础设施建设以及寻找和投资新矿坑等行业挑战的推动。
荷兰国际集团（INGGroepNV）大宗商品策略师艾娃·曼特表示，近期交割的铜合约溢价高企，“表明供应持续短缺”。她补充道，供应限制将在短期内为市场提供良好支撑，尤其是在需求保持强劲的情况下。
周一铜价剧烈波动，正值LME期铜即将交割之际，交割日期为每月第三个星期三，该日是交易所合约流动性的主要集中点。
市场参与者称，持有该合约空头部位的交易员和经纪商试图通过买入现货合约并卖出远期合约来进行迁仓操作，从而推高了近期合约的价差。
另一方面，由于美国铜价因关税预期上涨而飙升，带来了丰厚的套利机会，所以铜仓单持有者一直不愿放弃库存。
LME注册仓库是现货铜行业至关重要的最后供应来源，铜仓单可用于在即将到期的期货合约进行交割。
周一，LME基准三个月铜期货盘中一度上涨1.7%，至每吨14,396美元，随后涨幅收窄，截至伦敦时间下午4:09报每吨14,179美元。此次上涨延续了铜价连续七周的上涨势头。
LME的铜库存目前略高于20万吨，为2月份以来的最低水平。周一，铜库存在连续42天下降后小幅回升，这是自2014年以来最长的连跌纪录。
库存失衡
当前铜市供需的一个特殊之处在于，全球总库存并不算低，但由于交易员押注特朗普总统将对精炼铜加征关税，导致库存主要集中在美国。
此外，中国现货需求并不十分强劲，但中国冶炼厂一直面临铜精矿供应短缺的问题，增加了对进口铜的需求。
白宫迄今尚未就精炼铜加征关税的计划发出任何消息，美国商务部提出建议的最后期限已过去约七周，但是白宫仍未发布任何公告。
与此同时，由于市场已将潜在的关税计入COMEX的铜价，导致铜源仍在持续流入美国。
随着LME现货铜与三个月期铜价差飙升，市场关注的焦点转向中国是否会增加铜产量，这种情况通常发生在短期供应紧张时期。
周一，LME期铝上涨0.6%，锌上涨0.3%，美元走软也推动了这些金属价格上涨，美元走软有利于以美元计价的大宗商品价格。来源：博易大师
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