阿联酋受损冶炼厂复产需至明年一季度！海外铝供应缺口将如何重塑定价逻辑？
发布时间：2026-08-13 09:46:33 浏览：19
2026年8月12日，国内 沪铝 期货主力合约延续偏强态势，价格连续第六周走高，日内涨近1%。多家机构观点指出，引发近期沪铝价格持续震荡上行的核心原因，在于宏观流动性预期改善、海外低库存约束与国内基本面韧性的多重共振。宏观层面，美国7月非农就业数据大幅不及预期，压制有色金属估值的鹰派加息预期出现明显松动，市场风险偏好有所修复；供应层面，中东地缘风险尚未完全出清，海外阿联酋铝业等产能复产仍需时日，LME库存处于历史极低水平，为铝价提供了持续的风险溢价与供需紧缺支撑；需求与库存方面，虽然国内处于传统消费淡季且去库斜率有所放缓，但 新能源 汽车与储能领域需求依旧强劲，伴随社会库存持续去化，对铝价形成了有力的底部托底效应。
宏观加息预期降温 外盘低库存强化风险溢价
宏观氛围回暖与海外极低库存成为支撑铝价偏强运行的重要推手。广发期货分析指出：“美国7月非农就业大幅不及市场预期，且5-6月新增就业合计缩水10.3万人，美联储9月加息的预期概率明显下降，此前压制有色估值的鹰派定价出现实质性松动”；“ 中东霍尔木兹海峡重启协议尚未达成，地缘溢价间歇性托底。 ”
在 伦铝 库存方面，国信期货指出：“中东地缘风险尚未出清，继续为铝价提供供应缺口与风险溢价支撑。LME铝库存降至约25.3万吨的近二十年低位，俄铝仓单占比稳定在95%，海外挤仓风险隐现。”广发期货也同样强调：“ 海外基本面延续低库存，LME库存续降至不足26万吨，续创近四年新低 ”。
海外冶炼产能逐步修复 矿端招标开启未来增量
在海外供应端，多家冶炼巨头的复产与新建项目正在推进。据外媒报道：“阿联酋环球铝业（EGA）预计将投入约4亿美元，用于修复其位于阿布扎比、因战争受损的铝冶炼厂并恢复生产……该冶炼厂的产量预计将在明年第一季度恢复至战前水平……目前，该冶炼厂约18%的电解槽已重新启动”。
世纪铝业财报电话会也透露：“此前因设备故障停产的冰岛Grundartangi冶炼厂（产能32万吨/年）已基本恢复至满产水平”；“美国南卡罗来纳州Mt. Holly冶炼厂（产能23万吨/年）已完成最后90个电解槽的复产工作”；此外与EGA合资的俄克拉荷马项目“规划年产能75万吨，预计年底前动工”。上游原料方面，几内亚矿业部长表示：“国有矿业公司Nimba Mining Company将通过月度招标的方式向全球贸易商和矿企销售其铝土矿……自成立以来已出口超过5000000吨铝土矿，今年目标为10000000吨”。
国内淡季去库斜率放缓 机构谨慎看待上方空间
回到国内基本面，当前消费呈现淡季特征，去库速度有所趋缓。一德期货表示：“预计1-8月国内原铝产量同比增加2.0%……铝锭与铝棒周度去库1.6万吨，去库速度有所放缓；国内下游龙头企业开工率为60.1%，1-7月未锻造铝及铝材出口累计同比增16.7%，但出口利润触顶回落。”新湖期货补充道：“华东市场受台风影响到货较少，流通货源收紧……主流成交价格在24120元/吨上下……华南市场表现偏弱……刚需少采……近期国内供需基本面边际仍向好……新能源汽车、储能市场表现依旧强劲”。
针对后市走势，某期货认为：“年内海外供应缺口仍存，政策提振下下半年国内需求预期较好，铝价仍有上行空间，但高利润下海外新产能逐步投放限制持续上行，短期偏强震荡运行为主。”国信期货建议：“沪铝在24000元/吨站稳后上方压力位上移至24500元/吨附近，建议多单继续持有。”广发期货总结称：“宏观预期转暖与海外低库存构成短期主要驱动，而国内库存绝对值仍处相对高位、旺季成色尚待验证，主力合约参考价格23400-24400元/吨”。光大期货指出：“由于地缘溢价面临双向拉扯，预计铝价维持区间震荡格局。” 来源：网络
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