锰硅：北方主产区联合减排已有实际动作，关注预期与外部扰动的碰撞。近期中东地区局势持续且反复，特朗普发言再度扰动市场情绪，并未如预期般给出停战时间表，市场担忧情绪升温，原油价格走强，煤炭等资源类产品价格与原油价格共振程度下降。基本面来看，此前多家锰系生产企业发布公告称，为反对内卷式竞争，进行联合减排。据第三方市场机构调研，此前多家发布停产公告的锰硅生产企业确有停产情况，供应预期减量。数据显示，截止4月3日当周，锰硅周产量17.89万吨，周环比下降6.65%，连续三周环比下降。需求端，近期螺纹周产量环比持续增加，样本钢厂锰硅需求量当周值逐渐回升，但钢厂招标采购压价意愿仍相对较强。成本端，本周锰矿价格环比略有回落，港口锰矿库存逐渐增加，锰矿整体成本仍相对偏高。依据铁合金在线数据，截至4月3日当周，内蒙地区锰硅生产成本约6257元/吨，宁夏地区锰硅生产成本约6305元/吨，贵州地区（避峰单班）锰硅生产成本约6518元/吨，周环比有不同程度增加。库存端，63家样本企业库存环比微降，本周下降0.1万吨至37.18万吨。综合来看，供应减量，成本支撑，基本面预期向好，但外部扰动持续，且供应减量持续性有待验证，预计短期锰硅期价宽幅震荡为主，关注后续预期兑现与中东局势变化。
  
  硅铁：情绪扰动，整体驱动有限。本周黑色板块整体走势有所分化，合金价格相对坚挺，硅铁期价走势稍弱于锰硅。钢联数据显示，目前各地区72硅汇总价格5470-5580元/吨。硅铁成本端有较强支撑，依据铁合金在线数据，本周青海地区硅铁生产成本约6056元/吨，周环比增加5元/吨，宁夏地区硅铁生产成本约5482元/吨，周环比上涨163元/吨，主要增幅来自于电价成本，环比上调1-3分/度。供需层面来看，本周硅铁开工率略有下降，截至4月3日当周，硅铁周产量为10.09万吨，周环比下降1.18%，低于去年同期水平。需求端，钢招价格环比有所上调，钢厂硅铁需求量当周值环比再度增加，本周增加2.3%。库存端，60家硅铁样本企业库存结束五连跌，本周环比增加6650吨至61600吨，仍大幅低于去年同期水平。整体来看，成本端有一定支撑，但并无持续上行驱动，叠加外部因素扰动，预计短期硅铁期价宽幅震荡运行为主。持续关注成本端及地缘冲突变化。
  
  （来源：光大期货）